■传统业务医院感染控制设备持续发力：2012年，中国医疗器械行业协会报告显示老肯医疗的医院感染控制设备在空气消毒设备、低温等离子灭菌器、内窥镜设备领域的国内市场占有率均位居前三，在二、医院高端市场中，老肯医疗的院感控制设备市场综合占有率为 56.6%，市场占有率与售后满意度均位居行业第一名。【慧博投研资讯】 ■药房自动化筑壁垒：目前药房自动化行业正处于高速发展期，年增长率超过30%，可以预测未来3年内，年需求量将超过50亿。（慧博投研资讯）老肯h是国内行业内为数不多的，同时拥有盒剂和片剂产品的企业，特别是技术工艺要求更高的片剂产品已经在行业内形成技术领先优势，并拥有多项专利。对比进口产品，有很高的性价比，形成进口替代优势。 2015年公司子公司国控医疗的药房自动化设备新上市带来较大增长，产品为公司15年创造营业收入1,138万元，较上年增长837.39%。 ■大力布局区域化消毒领域：公司从市场扩容、业务的稳定性和持续性角度考虑，未来将逐渐从感控产业（硬件）介入到医院消毒灭菌外包（服务端），长期来看，有望降低公司的经营风险且达到洗涤消毒一体化。年报显示，公司将同时联合、卫生主管部门引导医院由原来的消毒中心自建模式向消毒外包服务模式转变，通过服务能力的提升、质量的优化和较有吸引力的服务价格，加速医院的消毒外包转移进度，快速提升成都项目的生产能力，力争年内实现盈亏平衡，为公司未来布局全国区域化消毒起到引导作用。 ■市场渠道有深度和有广度：医院感染控制设备、区域化消毒服务及自动化药房市场存在最终用户较为分散且分布广泛、主要产品重复购买周期较长等特点，对销售渠道的深度和广度要求均较高，需具备强大的信息搜集能力和市场覆盖能力。而公司长期赖以并持续做强的核心竞争优势之一就是强大的营销网络。 ■行业空间大、政策利好不断：根据《2016-2021年中国医疗行业品牌竞争与投资机会分析报告》显示，2014年我国规模医疗器械收入为2136.07亿元，仅占医药收入约10%，远低于全球约44%的平均水平。 目前全球医药和医疗器械的消费比例约为1：0.7，我国医药和医疗消费比仅为1：0.19。国家多次颁布条例，明确了对医疗器械制造行业持鼓励和支持态度，因此我国的医疗器械还有广阔的成长空间。其中公司所处医院感染控制设备行业属于新兴行业，生产企业约100多家，但企业普遍规模小，规模过亿以上的只有山东新华医疗器械股份有限公司、老肯医疗等个别公司。 ■投资：增持-A投资评级，我们预计公司2016年-2018年的收入 增速分别为36.1%、25.8%、20.5%，净利润增速分别为40.9%、18.2%、31.3%，首次给予增持-A的投资评级。 ■风险提示：新产品研发和技术替代的风险。市场开拓速度不及预期风险。 推荐： |